隨著騰訊戰(zhàn)略入股京東，騰訊與京東的合作也在有序進行。劉強東說，京東將運營微信一級入口，無線戰(zhàn)略已經(jīng)很清晰，不用花太多錢，因為京東用股份對未來做了投資。
5月23日，京東收于20.1美元，盤后交易價格已低至20美元，僅比發(fā)行價高5%。不是說獲得15倍的超額認購嗎，“哄搶”的投行們難道都渡假去了？
在1月30日遞交招股文件后的詢價中，京東據(jù)說只獲得150億美元估值，低于劉強東和投資人的預期。劉強東這才拉來騰訊“火線救援”�？梢哉f，京東250億美元估值中，騰訊因素占了100億美元。
騰訊給了京東三樣東西，它們對京東估值的影響剛好分別體現(xiàn)在過去、現(xiàn)在和未來：
一是以資產及現(xiàn)金獲得京東15%股票，并承諾在京東IPO同時認購擴大后股本的5%。京東IPO計劃出售9368.5萬份ADS（6901萬新發(fā)行，2467.8萬舊股東出售）。另外，騰訊出資逾13億美元，認購6900萬份ADS。騰訊的參股增強了投資人信心，確保了京東成功上市。
二是拍拍、網(wǎng)購100%股權，易迅9.9%股權及2.15億美元現(xiàn)金。如果騰訊宣布累計虧損數(shù)十億的電商嘗試失敗、裁員6000，市值恐怕要跌上千億。搭上2億美金甩給京東，實在太劃算了。而對這三塊不良資產的整合成為京東現(xiàn)在的重要工作。對估值的影響是正是負，要看劉強東的整合能力，預計半年之內可以見分曉。
三是微信一級入口，對京東未來的價值有很大影響。對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言流量是比貨幣還硬的硬通貨，貨幣上的矮子（比如新浪微博）可以憑“流量巨人”的身份獲得數(shù)十億美元的估值。微信流量憑什么白給京東？ 京東最新版招股文件十次提及微信，渲染微信將帶來的流量，卻一次也沒有披露獲得流量的代價。僅僅做為持股17.8%股東，騰訊沒有義務免費提供流量，讓持有其它82.2%股權的股東與自己一起受益！百度持有去哪兒網(wǎng)54.1%的股權，照樣從今年1月1日開始按每次點擊0.22元收取費用。 所以，微信一級入口對京東估值的影響，在很大程度上取決于雙方就利益分配的約定。最理想的情況是未來5年戰(zhàn)略合作期內白用，最糟的情況是效仿去哪兒網(wǎng)與百度“親兄弟明算帳”。
最后不要忘記，騰訊與京東戰(zhàn)略合作期限是五年，合作區(qū)域為大中華區(qū)。合作期滿或中途解約怎么辦？君不見藝龍同程高調宣布戰(zhàn)略合作十幾天后，同程就宣布接受攜程投資，二十幾天后開始談與藝龍分手，三十幾天后戰(zhàn)略合作終結。有時候，商場上的合作伙伴變臉比翻書還快。買下17.8%股權，但只有3.7%的投票權（劉強東為83.7%），騰訊如果對利益分配、合作效果不滿意，沒有可能會隱忍。
總之，騰訊因素對京東估值的影響彈性極大，可以是100億美元，也可能是零！
附帶提一下京東250億美元估值的另一個支柱：物流體系。
京東的物流體系資本性投入不足，絕大多數(shù)場地都是租的。未來，京東謀壓價、業(yè)主要漲價、競爭對手想“橫刀奪愛”，這些事情幾乎肯定會發(fā)生，分布于近500個城市，總面積150萬平方米的物流設施，不知要耗費京東多少管理成本。難免還會暴出京東在某地拖欠租金，或某地業(yè)主違約讓京東搬家的麻煩。更令人不安的是，京東招股文件披露：18%的倉庫、39%的配送站和41%的辦公場所的出租方?jīng)]有向我們提供必要證照，證明他們的所有權（have not provided us with their property ownership certificates or any other documentation proving their right to lease those properties to us）
盡管價格疲弱，但成交量卻相當驚人，22日、23日合共成交1.05億ADS，超過可流通股總數(shù)（騰訊等機構股東有限售期）。在二級市場，分歧是成交的基礎和原動力。京東現(xiàn)價20美元，如果大家一致認為低估了，就不會有人以這個價位賣出。反之，如果所有的人都認為已經(jīng)高估，就不會有人以這個價位買進。只有在一部分人認為不會漲了，另一部分人認為還有上漲空間時才會有交易。
京東250億美元估值的兩大支柱：物流體系和騰訊因素都豎立在沙灘上，巨量成交反應了人們對京東估值的分歧，有多少人看好，就有多少人不看好。
劉強東暴富：四個月身價漲了1/3個“小馬哥”
在IPO之前，京東創(chuàng)始人劉強東持有京東18.8%的股份，為第一大股東;老虎環(huán)球基金持有18.1%，排名第二;騰訊持有14.3%的股份，為第三大股東。在IPO之后，劉強東持有京東20.5%的股份，全部為B類股，根據(jù)京東AB股投票權1比20的設置，劉強東將擁有京東83.7%的投票權。
按照收盤價20.90美元/ADS計算，劉強東個人持股所對應市值超過53億美元。
5月19日，京東商城披露了2014年第一季度財報。截至2014年3月31日，京東第一季度凈營收達到226.57億元人民幣，較去年同期的137.25億元，同比增長65%。凈利潤方面，京東凈虧損為37.95億元，而去年同期為凈利潤1300萬元，第一季度凈利潤率為-16.7%。
不過，大幅虧損是源于對劉強東的股權激勵，并非京東自身業(yè)務出現(xiàn)問題，招股書顯示，這筆股權補償開支為36.70億元，主要是贈予京東CEO劉強東9378.097萬股限制股。
按此計算，劉強東的身價將超過60億美元。
騰訊5月14日把1股拆成5股，截至昨日收盤價為111.1港元每股，總股本93.28億，根據(jù)雪球數(shù)據(jù)市值為1.04萬億港元，約為1339億美金。馬化騰持股10.2%，個人身價達到131.5億美金。
按此計算，劉強東的個人身價逼近馬化騰的1/2。
京東的市值在短短數(shù)月間也暴漲三倍之多，飆升至近三百億美金，成為僅次于騰訊和百度的第三大中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司。
騰訊+京東未來三大看點
京東估值短時間內暴漲，業(yè)界普遍認為這都要歸功于“干爹”騰訊。今年3月，騰訊以2.14億美元并打包旗下拍拍、易迅等電商資產入股京東，向京東開放手機QQ和微信等移動端的流量入口，為京東的上市打開了想象空間。
在京東上市前夕，5月20日這個浪漫的日子里，騰訊集團增持京東5%的股份，所占股份漲到20%。
除了資本增持，微信和京東的對接細節(jié)也浮出水面。
目前，京東在微信端處在“我的銀行卡”下級頁面“精品商品”中，屬于三級頁面，而在京東的路演材料中顯示，未來京東其所預計在微信的接入口為一級入口，直接與朋友圈、掃一掃等平行。
5月22日，在京東上市后，劉強東回答記者提問時表示，未來五年微信將免費為京東提供移動入口，一級入口將在微信“發(fā)現(xiàn)”這個標簽下，這個標簽每天有2億用戶點擊。這對京東來說，不只是流量，更是滲透到三至六級城市用戶的關鍵。
京東副總裁徐雷日前在其個人微博上透露，京東在微信的大入口已經(jīng)確定會在十天內上線，不過并沒透露時間。
2014年，京東明確了五大重點：移動互聯(lián)網(wǎng)、金融、技術、O2O、渠道下沉和國際化。
引入騰訊，京東未來將有三個增長點。
其一是渠道下沉。i美股資產管理分析師李妍表示，目前京東在一二線城市的基礎設施相對完善，服務體驗較高，訂單量集中度較高，但三四線城市網(wǎng)購仍以淘寶為主要渠道;未來幾年，隨著京東倉儲物流體系分布更加完善，以及市場推廣向下沉，京東將捕獲又一批新用戶。
其二是布局移動戰(zhàn)場。
在阿里騰訊瘋狂并購的同時，京東的現(xiàn)金流大多用在供應鏈上，移動端只有一款app，去年年底，京東宣布移動端累計激活用戶數(shù)突破一個億，遠不及微信超過5億的用戶規(guī)模。此次合作將使京東享有微信的一級入口，同時QQ也會提供流量支持。
其三是金融業(yè)務拓展。
劉強東曾表示京東十年后70%的凈利潤將來自于金融業(yè)務。艾媒咨詢CEO張毅對21世紀網(wǎng)表示，騰訊銀行目前已經(jīng)在前海拿地，一旦建成對于京東來說巨大的好處是能形成資金快速流轉，京東做貨款流轉周期做金融業(yè)務，這也是決定金融業(yè)務成敗的關鍵因素。
故事很夢幻，落地有磕絆。騰訊和京東的合作，還有漫長的整合之路要走。
比如易迅，現(xiàn)在物流、客服、系統(tǒng)方面都已經(jīng)和京東接連整合，人員架構變動很大，近期傳出不少流言蜚語，像總監(jiān)級人員的削減，業(yè)務部門遷往揚州等等。
移動入口“商品精選”大部分留給京東，給易迅的產品較少。據(jù)易訊內部人員透露，易迅流量較合并前下降了很多。
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