YY發(fā)招股書后，梁劍在雪球?qū)懥似段以赖睦顚W(xué)凌和多玩YY》，今天，他又對(duì)歡聚時(shí)代的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以及風(fēng)險(xiǎn)做出分析。全文如下：
歡聚時(shí)代的收入主要由在線游戲、YY音樂(lè)、在線廣告構(gòu)成（見(jiàn)下圖），另外在線教育也是其希望重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)。歡聚時(shí)代在網(wǎng)游領(lǐng)域遭遇4399和奇虎；音樂(lè)領(lǐng)域遭遇9158和六間房；在游戲資訊遭遇17173；在線教育大家都剛開(kāi)始；差不多全線遭遇騰訊。
一，在線廣告：17173的一半
歡聚時(shí)代廣告絕大部分來(lái)源于游戲資訊網(wǎng)站Duowan.com，2011年和幾年上半年分別貢獻(xiàn)了93.8% 和 97.8%。按歡聚時(shí)代在招股書中引用艾瑞的數(shù)據(jù)，2011年中國(guó)游戲在線廣告市場(chǎng)規(guī)模6.87億人民幣，以此計(jì)算歡聚時(shí)代（8700萬(wàn)）約占12.7%。
Duowan.com與領(lǐng)先者17173在產(chǎn)品形態(tài)、用戶特征和營(yíng)收方式上幾乎一致。都是通過(guò)提供雇傭編輯產(chǎn)生游戲資訊（包括攻略、資料），運(yùn)營(yíng)社區(qū)，然后吸引游戲運(yùn)營(yíng)商投放廣告。
根據(jù)暢游財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)，17173在2012年上半年廣告收入約1億元人民幣，也就是差不多是歡聚時(shí)代的兩倍。
歡聚時(shí)代廣告營(yíng)收在過(guò)去三年幾乎都保持100%的同比增長(zhǎng)，但是受業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)模式和整體網(wǎng)游廣告市場(chǎng)的限制，我個(gè)人預(yù)計(jì)未來(lái)增速會(huì)下滑，而毛利率明顯低于在線游戲音樂(lè)等業(yè)務(wù)。2012年上半年廣告凈營(yíng)收的同比增長(zhǎng)率為42%。
雖然在垂直的游戲媒體領(lǐng)域，Duowan.com的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是17173，但是一方面游戲廣告的投放，并非高度集中在游戲媒體，還分散到門戶網(wǎng)站、社交平臺(tái)、QQ等大大小小的各色互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品中；另一方面，網(wǎng)游的新增用戶主要流向Webgame和SNS Game，而這些用戶并非活躍在游戲媒體上。所以歡聚時(shí)代在這個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)，不僅僅是17173，同時(shí)遭受來(lái)自社交媒體和游戲行業(yè)變革的沖擊。
二，音樂(lè)：9158和六間房
歡聚時(shí)代音樂(lè)業(yè)務(wù)起步較晚，但是營(yíng)收增速恐怖。2011年?duì)I收才520萬(wàn)元人民幣，僅2012年上半年就差不多是2011年全年的2倍。
音樂(lè)業(yè)務(wù)主要是YY作為一個(gè)平臺(tái)，為表演者（主要是演唱）和觀眾提供網(wǎng)上虛擬場(chǎng)所，觀眾從YY官方購(gòu)買虛擬禮物，贈(zèng)送給表演者，然后表演者與YY官方分成。觀眾按贈(zèng)送虛擬禮物的品種，可能獲得不同的特權(quán)。對(duì)于表演者方，又增加了頻道經(jīng)營(yíng)者的環(huán)節(jié)，讓其組織演出，并和表演者一起參與分成。
9158.com和六間房(6.cn)主要是通過(guò)視頻的形式進(jìn)行演唱和舞蹈表演，YY的視頻還在嘗試階段。業(yè)務(wù)模式、用戶群體、分成比例等大同小異。
從市場(chǎng)份額上來(lái)看，9158無(wú)疑是這市場(chǎng)最大的占有著。依據(jù)不同的統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)推測(cè)，2012年9158的營(yíng)收會(huì)在5億人民幣到8億人民幣之間，有的甚至預(yù)計(jì)到10億；六間房2012年的營(yíng)收估計(jì)也會(huì)達(dá)3億人民幣。我預(yù)計(jì)，歡聚時(shí)代音樂(lè)業(yè)務(wù)的營(yíng)收2012年去年將到1.5億人民，即使如此，與前兩者仍有較大的差距。
歡聚時(shí)代作為后來(lái)者，在這個(gè)領(lǐng)域內(nèi)與9158.com和六間房競(jìng)爭(zhēng)并未有特別的優(yōu)勢(shì)，反而隨著寬帶的普及，目前在視頻方面落后較多。但是用戶在這些公司之間，并非此消彼長(zhǎng)，整體的市場(chǎng)還在飛速擴(kuò)大。出售服務(wù)的門檻極低，享用或者購(gòu)買服務(wù)的渠道通暢簡(jiǎn)單，只要網(wǎng)民對(duì)該類服務(wù)的需求沒(méi)有萎縮，整體市場(chǎng)的增速，應(yīng)該還會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于互聯(lián)網(wǎng)人群的增長(zhǎng)速度。所以，YY更多需要考慮的，不是從對(duì)手那里去爭(zhēng)奪老用戶，而是搶占這個(gè)領(lǐng)域里的潛在用戶。但競(jìng)爭(zhēng)最直接的方式，特別作為追趕者，就是提高給表演者和組織方的分成比例，從而直接影響毛利率。
另外，該業(yè)務(wù)存在一定的政策風(fēng)險(xiǎn)。表演的準(zhǔn)入許可，以及表演內(nèi)容的審查等，都有可能隨著市場(chǎng)和影響的擴(kuò)大，而引起監(jiān)管部門關(guān)注，從而導(dǎo)致更嚴(yán)厲的管制。
三，在線游戲：4399，奇虎等
雖然歡聚時(shí)代也有部分自我研發(fā)的網(wǎng)游，但投入和貢獻(xiàn)的比例都可忽略。歡聚時(shí)代主要是作為游戲運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，與第三方分成。模式與目前國(guó)內(nèi)最大的平臺(tái)4399以及另外一家上市公司奇虎360的網(wǎng)游業(yè)務(wù)一樣。
相對(duì)奇虎依靠安全產(chǎn)品，YY是作為網(wǎng)游IM是發(fā)展壯大起來(lái)的，此后仍有很高比例的用戶以?shī)蕵?lè)為目的而使用YY，因此在用戶向網(wǎng)游轉(zhuǎn)化率上，比奇虎的產(chǎn)品有優(yōu)勢(shì)。但是相對(duì)更純種的平臺(tái)4399，YY稍遜。
在營(yíng)收規(guī)模上，歡聚時(shí)代2012年上半年來(lái)自網(wǎng)游的營(yíng)收約1.5億元人民幣，奇虎約2.7億元人民幣，而根據(jù)媒體報(bào)道的數(shù)據(jù)，4399同期的營(yíng)收比前兩者之和還多。
在ARPU值方面，歡聚時(shí)代網(wǎng)游用戶目前為298元人民幣，比奇虎以前公布的數(shù)據(jù)少100元。
就整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，MMORPG網(wǎng)游（多玩曾經(jīng)的主要業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)方）的增長(zhǎng)已經(jīng)放緩，新用戶集中在Webgame 、SNS Game以及移動(dòng)端的游戲，YY在線游戲業(yè)務(wù)除了與對(duì)手們爭(zhēng)搶W(xué)ebgame用戶外，又與其他游戲和娛樂(lè)方式搶奪用戶時(shí)間。
四，教育
YY為第三方提供在線教育平臺(tái)，目前貢獻(xiàn)的營(yíng)收尚未直接在報(bào)表上提現(xiàn)，但在線教育是歡聚時(shí)代未來(lái)的重要業(yè)務(wù)之一。
目前國(guó)內(nèi)在線教育平臺(tái)領(lǐng)域還沒(méi)有誕生巨型公司，主要是傳統(tǒng)教育企業(yè)通過(guò)自建平臺(tái)或者利用諸如YY的第三方平臺(tái)，將部分業(yè)務(wù)延伸到互聯(lián)網(wǎng)。第三方平臺(tái)除了YY，還有眾多的創(chuàng)業(yè)公司。平臺(tái)除了為原有的教育企業(yè)提供遠(yuǎn)程教育外，還為眾多各行各業(yè)個(gè)體提供了出售服務(wù)、賺取收入的便捷渠道。
YY利用語(yǔ)音IM的優(yōu)勢(shì)，在該領(lǐng)域取得一些領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
五，移動(dòng)
忘記注冊(cè)用戶的數(shù)據(jù)，歡聚時(shí)代目前的業(yè)務(wù)，只有音樂(lè)是容易往移動(dòng)平臺(tái)上轉(zhuǎn)移。而作為IM的YY軟件，并非如QQ那樣，用戶之間有牢固的關(guān)系，這些關(guān)系會(huì)平移到各種平臺(tái)上。YY目前更多的是用戶與服務(wù)提供方的關(guān)系，用戶優(yōu)先考慮的更便捷渠道獲得性價(jià)比更高的服務(wù)。因此，YY在進(jìn)入移動(dòng)領(lǐng)域，與社交屬性的IM、App，以及專業(yè)的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)通訊工具相比，并未看到太多籌碼。
總結(jié)：因?yàn)闅g聚時(shí)代同時(shí)在多個(gè)方向擴(kuò)張，每個(gè)領(lǐng)域都有不同的對(duì)手（除了騰訊）。在這些較新的領(lǐng)域內(nèi)，只要公司自身不出現(xiàn)嚴(yán)重的錯(cuò)誤，歡聚時(shí)代的未來(lái)又更多取決于這些行業(yè)的未來(lái)，對(duì)行業(yè)的研究和選擇，甚至比與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)更為重要。風(fēng)險(xiǎn)亦然。
本文作者梁劍為雪球財(cái)經(jīng)副總裁，是個(gè)“老網(wǎng)易人”，和曾在網(wǎng)易工作的YY創(chuàng)始人李學(xué)凌共過(guò)事。2010年3月，他與方三文一塊創(chuàng)建了i美股；2011年11月，他們又推出了財(cái)經(jīng)社交平臺(tái)雪球。
喜歡 
頂
難過(guò)
囧
圍觀
無(wú)聊
